德达飞 DSONIC 5216

公司简介

Datasonic成立于1980年，并在2012年马来西亚证券交易所的主板上市，至今已发展成为国内其中一家最大型的安全资讯、通讯科技方案供应商。公司的主要业务可分为三大类别：客制智能卡方案(Customised Smart Card Solutions)、制造业(Manufacturing)及投资控股(Investment Holding)。

客制智能卡方案(Customised Smart Card Solutions) ── 客制软件和硬方案件，发展安全识别，综合保安和监视系统，研发和技术咨询服务等等。

制造业(Manufacturing) ── 制造各种智能卡，包括大马卡 (MyKad)，银行卡，保险卡，会员卡，以及电子护照等。

投资控股(Investment Holding) ── 主要提供投资控股和管理服务给Datasonic的子公司。

Datasonic的合约多数要来自政府机构，例如:国民登记局 (Jabatan Pendaftaran Negara) 和移民局(Jabatan Imigresen Malaysia)等，以及私人/金融领域。政府机构的项目主要是提供高质量Mykad，护照，生物识别系统方案，监控系统方案等。Datasonic也获得马来西亚数家银行指定为个人化信用卡与转账卡的供应商。由此可见，公司的安全系统与技术是获得各领域的认同与信任。

目前，公司的主席Tan Sri Mohamad Hashim Mohd Ali是首相夫人敦茜蒂哈斯玛的弟弟，他从2011年6月份起担任主席一职。

公司最大股东是董事经理 Datuk Haji Abu Hanifah bin Noordin，持有28.38%股权。副董事经理 Chew Ben Ben则持有25.67%股权。

各⾃业务的营业额年份对⽐

公司财务简介

营业额方面，Datasonic营业额从2018年的RM 258.601 million减少15.1％⾄ RM 219.559 million，主要是新政府上任后就进行各项制度改革，以减少开销与支出，其中暂停更换Mykad活动导致Mykad出货量减少了。

财务成本近四年里都在增加，对比 FY 2018， 增加了了2.3% (RM 8.112 million)，增加的原因是购买办公室(Radius Cyberjaya & Meru property)的借贷成本很高。
FY 2019，税后盈利有RM 36.435 million，比FY 2018的减少了45.7%，因为Mykad的营业额减少和脱售产业、厂房与器材蒙受亏损。

库存方面，FY 2019，RM 49.431 million比去年增加了44.5%。
现金流方面，公司⽬前持有的现金为 RM 26.935 million，对比FY 2018增加了6.7%。
银⾏借贷⽅面， 公司目前有 RM 136.6 million，对比去年RM 142.2 million， 减少了3.9%。

公司预期

公司一直都为寻求更理想的价格购买所需材料与供应商协商，公司也实施了成本控制措施以降低管理成本。截止31/3/2019，公司的订单还有RM 743 million，相信对未来的营业额会带来正面的影响。

公司派息记录

Dsonic优势

- 马来西亚的Mykad，护照和银行卡的主要供应商
- 产品与技术受到国际认证
- 没有制定股息政策，却年年派息

Dsonic劣势

- 依赖客制智能卡方案的营业额，尤其是政府机构的订单
- 过高的材料价格与管理成本
- 容易受到政策的影响


技术面

从6月开始，三个月内涨了大概119%。虽然它还是保持在上升趋势，不过目前在0.9-0.945之间横盘。相信近期内我们就会看到明确的方向，突破0.945保持向上或者跌破上升趋势继续横盘/转折的开始。

总结
之前股价下跌的原因(政府缩减开销)已经解决，政府的订单开始恢复正常，目前手上的订单也可以维持至少2年的营业额。管理层对于即将在2019年底届满的Mykad合约保持乐观，预计政府会延长合约。此外，Dsonic也参与竞投新的移民整合系统(IIS)，电子签证，人脸识别系统，以及外劳相关的政府有关项目招标。以Dsonic现有的技术和经验，竞投成功的几率并不会太低。Dsonic也很积极及争取更多的国外稳定性合约，例如：和其他公司合资投标菲律宾的项目(Philippines National Identity System and Philippines Security Surveillance and Monitoring Solutions)。这样公司就不容易受单一客户的影响，营业额也能保持稳健。当盈利回来后，加上成本控制措施奏效的话，公司会有更多的现金流派发股息和扩展其他业务，也能把负债率降低。


以上纯属个人意见，买卖请自负。